В европейския енергиен микс цените на газа продължиха да се понижават през последния месец, най-вече заради стабилните условия на предлагане. За разлика от тях цените на въглеродните емисии поеха възходяща посока поради засилената активност от страна на инвестиционните фондове.
Междувременно подновената инициатива, водена от Съединените щати, за мирни преговори между Русия и Украйна допринесе за намаляване на геополитическите рискови премии на енергийните пазари. Успоредно с това европейските правителства продължиха да въвеждат мерки в подкрепа на структурно затруднените енергоемки отрасли, коментира в месечния си обзор Анди Зомер, ръководител на групата за фундаментален анализ и моделиране, Axpo Solutions AG.
В енергийния сектор топлото време в началото на ноември 2025 г. отстъпи място на студен период, който предизвика по-сериозно търсене на електроенергия в цяла Европа. Въпреки това от началото на годината търсенето на ключови пазари като Германия остана общо взето непроменено, което отразява продължаващия структурен натиск върху европейската промишленост. Цените на електроенергията в Европа, макар и по-ниски спрямо последните години, остават високи в сравнение с други големи региони по света, което подкопава конкурентоспособността на местните производители. В отговор на това германският Бундестаг одобри пакет от 16,2 млрд. евро в рамките на бюджета за 2026 г. за защита на промишлеността от високите разходи за електроенергия. Дали тази мярка ще се окаже ефективна, ще стане ясно по-късно през 2026 г. Междувременно през ноември производственият индекс на мениджърите по поръчките на Хамбургската търговска банка за държавите от еврозоната отново спадна под границата на растеж на фона на отслабващо търсене, а съкращенията на работни места бяха най-бързите за последните седем месеца. Това поражда въпроса дали европейската икономика вече е успяла да понесе ефектите от американските мита. В същото време инфлацията в еврозоната се повиши с 2,2% на годишна база, което подсили очакванията, че Европейската централна банка ще запази нивата на лихвите непроменени по-късно този месец.
В газовия сектор по-високите от средните за сезона изпомпвания от хранилищата по време на студената вълна бяха частично компенсирани от гъвкави доставки на втечнен природен газ, докато добрите резултати на френския ядрен парк намалиха натоварването на газовите централи в части от Европа и ограничиха общото потребление на газ. Допълнителен натиск надолу върху цените оказаха намалената вероятност за студено време в началото на декември, все по-широкото очакване за глобален излишък от втечнен природен газ през 2026 г., както и потенциална мирна сделка между Украйна и Русия. Поради понижената конкурентоспособност на въглищните и лигнитните централи търсенето на емисионни квоти спадна. Въпреки това структурните ограничения през следващите години и близките до рекордните позиции на инвестиционните фондове изтласкаха цените на въглеродните емисии до 10-месечен връх, което ограничи допълнителния спад на цените на електроенергията.
Геополитика и регулаторни промени в енергетиката
Като цяло Европа посрещна декември с газови хранилища, запълнени на около 75% – приблизително 10% под нивото година по-рано, и остава силно зависима от доставки на втечнен природен газ, които са чувствителни към метеорологичните условия не само в Европа, но и в Съединените щати и Азия. Междувременно Европейският съюз постигна историческо споразумение за прекратяване на вноса на руски газ до ноември 2027 г., целящо да ограничи достъпа на Москва до ключово финансиране за войната й в Украйна. Освен това постепенното въвеждане на механизма за корекция на въглеродните емисии на границите на Европейския съюз, който трябва да влезе в сила през януари 2026 г., ще се превърне в основен инструмент за предотвратяване на изтичане на въглерод.
